出品｜远见成本局

作家｜远见君

近期，江苏证监局暴露一则罚单炫耀，华泰证券因为场外期权业务违法被出具警示函。

据监管访问，华泰证券存在与非专科机构投资者开展场外期权往复，且在开展经由中未能灵验监测参与居品购买场外期权的占比情况；同期，华泰证券还存在对于部分分支机构合规贬责不到位，存在职工向客户提供测试谜底、替客户办理证券往复、协助非专科机构投资者开展场外期权往复等未程序展业等情形。

—01—

场外滋生品市集风险窒碍小视

场外期权在我国起步较晚，但发展迅猛。自2013年证券公司开动试点场外滋生品业务以来，国内滋生品市集迎来马上发展。其中，场外期权、远期、互换等场外滋生品往复活跃，成为金融市集一股荣达力量。绝顶是场外期权业务，被稠密券商视为后劲弘远的业务蓝海，其鸿沟已达到万亿级别。

不外场外期权行动一项新兴业务，其往复计帐经由并不经过计帐所计帐，期权合约阐述场外两边协商，按照各自需求自行制定，存在较大的失言风险。因此，在国内场外期权市蚁合，往复敌手方主若是专科机构投资者和企业客户，个东谈主投资者由于风险承受能力等方面限度，不行径直参与其中。

由于场外期权还具有较强的杠杆属性，倘若风险限度不妥，不论是投资者，仍是作念市往复商王人可能面对无法援助的耗损。

本年10月，多家香港券商就因为弥远耗损而堕入场外期权“兑付”危险。据悉，由于致力风控，至少有十余家券商在此轮行情中巨亏。而本来需要支付给投资者的期权收益出现了失言，展望全体鸿沟约200亿东谈主民币。不少投资者买了看涨期权，市集依期大涨，可是投资的钱却拿不转头。

此外，由于场外期权具有一定掩盖性，导致违法操作频发。旧年，一则对于“多位基金司理违法作念场外期权被查”的据说，在行业中引起平庸存眷。据该据说爆料，一些基金司理以个东谈主情势参与场外期权，涉嫌进行“老鼠仓”往复。而多家头部机构基金司理变更或下野也与这种情况干系。

鉴于上述各类原因，比年来证监会加大了场外期权的监管。华泰证券这次遭监管警示，暴暴露其内控合规方面的缝隙。

但从监管处罚信息来看，华泰证券不啻场外期权存在合规问题。就在本年11月12日，华泰证券镇江分公司因为贸易部职责主谈主员存在违法销售金融居品的情形被江苏证监局接纳责令改正的监管方法。

本年5月份，华泰证券云南分公司因未能实时妥善处理投资者投诉和纠纷，被云南证监局出具警示函。

—02—

华泰证券投资贬责业务收入大降

屡屡遭监管处罚后，华泰证券事迹也频频亮“红灯”。本年前三季度，该公司贸易收入为314.24亿元，同比增15.41%；归母净利润为125.21亿元，同比增30.63%。

干系词，华泰证券的扣非净利润却只消63.19亿元，同比下滑35.29%。营收天然兑现增长，可是中枢业务手续费及佣金净收入却同比下滑了16.68%，为92.34亿元。其中，资产贬责业务手续费净收入为30.33亿元，同比降3.69%；经纪业务手续费净收入为39.66亿元，同比降14.27%。

行动华泰证券的上风领域，投行业务更是际遇大幅度下滑。本年前三季度，该公司投资银行业务手续费净收入为13.57亿元，同比降40.77%。

本年上半年，华泰证券的事迹更为丢脸，贸易收入174.41亿元，同比减少5.05%；包摄于母公司推动的净利润53.11亿元，同比减少18.99%；包摄于母公司推动的扣除异时时性损益的净利润52.58亿元，同比减少25.06%。

其中，金钱贬责业务收入东谈主民币72.86亿元，同比增多7.12%；机构管事迹务收入东谈主民币16.13亿元，同比减少60.44%，主若是受战略及市集影响，投资银行业务及投资往复业务收入同比减少所致。

数据炫耀，上半年华泰证券投资贬责业务收入东谈主民币0.29亿元，同比减少98.10%；投资银行业务手续费净收入同比降42.17%，其中证券承销与保荐业务净收入同比降42.91%，同期券商行业证券承销与保荐业务净收入同比降46.85%。

本年上半年，华泰证券股权主承销金额同比降73.01%，其中新股刊行主承销金额同比降49.17%，增发新股主承销金额同比降70.01%。同期开云体育，该公司全品种债券主承销金额同比降5.1%。行动“三中一华”的一员，华泰证券出现掉队的趋势。